"תשואות העבר לא מעידות על תשואות העתיד" אבל עדיין כולם מסתכלים על תשואות העבר ומניחים תשואה דומה קדימה ולפי זה בונים את תיק ההשקעות שלהם. זה כנראה בלתי נמנע, אין איך לברוח מתשואות העבר, כשיש רווחים באפיק/נכס מסויים זה עולה לכותרות, מגיע לתשומת לב הציבור ואנחנו מתחילים לשמוע מכל עבר "בואנה, ראית כמה זה עלה? אולי נשקיע בזה?"
אני לא רוצה לדבר איתכם על השקעות ספקולטיביות, אלא דווקא על השקעות המבוססות על נתונים, מחקרים וסטטיסטיקה כמו השקעה במדדי מניות רחבים.
האם סטטיסטיקה היא שקר?
זה תמיד נחמד לבוא עם נתונים כמו
אבל האם מה שהיה זה גם מה שיהיה? האם זה שאנחנו מציגים את הנתונים האלה מהעבר לא בעצם אומר שאנחנו מניחים אותם גם לעתיד? ואם הסטטיסטיקה לא בהכרח מייצגת את העתיד, למה אנחנו עדיין מתעקשים להסתכל עלייה? ניחוש מושכל עכשיו שוק ההון נמצא בשיא כל הזמנים ועליכם לבחור האם להמשיך להשקיע או לצאת ולחכות שהוא ירד/יתקן.
נסכים שלאף אחד אין מושג מה תהיה התשובה הנכונה, נגלה אותה בדיעבד. אבל, אם לקחנו את השאלה הזאת והסתכלנו על מקרים דומים בהיסטוריה היינו מגלים שברוב המקרים (סטטיסטית כן?) היה עדיף להישאר מושקע ולא לצאת מהשוק דווקא כשהוא נמצא בשיא כל הזמנים. האם זה משפיע על מה שיקרה בפועל? לא. האם זה נתן למשקיע כלי כדי לקבל החלטה "מושכלת" המבוססת על נתונים היסטוריים? כן
לאן אני חותר?
מה שסטטיסטיקה יכולה להציע לנו היא לא וודאות או חיזוי עתידות, אלא "ניחוש מושכל", מה שהיה הוא בכלל לא דווקא מה שיהיה אבל אנחנו כן יכולים להבין את הסיכויים והסיכונים שלפנינו על בסיס נתונים היסטוריים, ולהתאים את ההשקעות שלנו בצורה קצת יותר חכמה. כיוון שתשואות עבר וסטטיסטיקה לא אומרים לנו שום דבר לגבי העתיד עלינו לא לצפות לכלום!
לא לצפות לתשואה ממוצעת של 10%, לא לצפות לתשואה נמוכה יותר או גבוהה יותר בעשור הקרוב, לא לצפות שהמשברים בשווקים יתנהגו כמו בעבר ולא לצפות שמה שהיה הוא מה שיהיה. אם לא תצפו, לא תתאכזבו. הדבר היחיד שאנחנו יכולים לעשות זה להשקיע בפיזור רחב על מנת להקטין את הסיכון שלנו ולהאמין שכלכלת העולם תמשיך לצמוח ושתמיד יהיו חברות טובות שייצרו רווחים לבעלי המניות שלהם.
